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トレードに真剣に向き合い、スキルとして確立するためにはどうしたらいいのか?を読者の皆さんと一緒に考えていくブログです。 ぼくのトレードひとり反省会もやってます。

優れた投資家は優れたビジネスマンであり、優れたビジネスマンは優れた投資家である。

カテゴリ: 経済

あなたは 世界 の トップ 1% にいる




ウォール街を占拠せよ」運動は、
世界中の所得格差に焦点を当てた。

長いあいだ抗議者はウォールストリートを非難してきたが、
問題は完全には消え去っていない。

たしかに、持つものと持たざるものの差は
これまで以上に広がっている。

クレディ・スイスのGlobal Wealth Report 2018によると、
成人の上位1%が世帯の富の47%以上を占めている。

これは興味深い質問を提起する:
世界で1%というのは正確には誰になるのか?

驚くべき答え:
もしあなたが日本人なら、とくに裕福である必要はない。



入によるランキング

世界の所得格差に関する気づきを与えてくれる
Global Rich Listというサイトによれば、3万2,400ドルの年収があれば
あなたは世界の上位1%の基準を満たしていることになる。

3万2,400ドルというのは、

・366万円
・2万8,360ユーロ
・240万ルピー
・22万4,969元

だ。

もしあなたが会計士、看護師、学校の先生...etcであれば、
お祝いだ。

これらのキャリアの平均賃金は、世界のトップ1%に収まる。

驚くことではないが、世界一の経済大国アメリカだけで
1%に入ろうとするとはるかに高い収入が必要だ。

経済政策研究所の2018年の報告書によると、
基準を満たすには年収42万1,926ドル(約4,775万円)稼ぐ必要がある。



によるランキング

収入だけでなく、あなたが所有している富の面で
世界トップ1%に達するためには、財産から投資価値までのすべてを含む
純資産で77万ドルを持っていなければならない。

これはおおよそ次のようになる:

・8,714万円
・67万1,451ユーロ
・5,630万ルピー
・530万元

経済協力開発機構によると、アメリカ人は世帯収入では
世界第4位と高いが、中央値はあまり高くない。

実際、クレディ・スイスのGlobal Wealth Databookは
この観点では米国をなんと25位にランクしている。

この格差にはいくつかの理由がある。

1つは、米国の消費者がヨーロッパの消費者よりも
クレジット(借金)に頼っている傾向があることだ。

クレディ・スイスのデータによると、
典型的なアメリカ成人は6万205ドル(約681万円)の
借金やローンを背負っている。

そして最新のデータは、米国における巨額かつ増えつづける
所得格差を明らかにしている:

2017年の論文では、経済学者のエドワード・N・ウォルフが
アメリカの上位1%の世帯が下位90%の世帯の富の合計よりも
多くを所有しているということをFRBのデータを用いて示した。


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ソース:ワシントン・ポスト



困の広がり

もちろん、極端な貧困層にとってこの世界1%の壁はとてつもなく高い。

たとえばクレディ・スイスのレポートによると、
インドの平均的な成人は合計で7,024ドル(約79万円)の富を所有している。

アフリカの平均的な成人は4,138ドル(約46万円)でさらに低くなっている。

これをアメリカの成人の平均40万3,974ドル(約4,566万円)や
ヨーロッパの成人の平均14万4,903ドル(約1,638万円)と比べてみてほしい。

いまや「平均的な富」という言葉が誤解を招く可能性があることは事実だ。

特に米国のように資産が超富裕層に偏っている国ではそうだ。

しかし、米国の富の中央値61,667ドル(約697万円)
(国民の半数がこれ以上持ち、残り半数がこれより少ない)であっても、
地球のほかをはるかに上回っているのだ。



とめ

グローバルな収入における「上位1%」という言葉は
特別な集団のように聞こえるかもしれないが、
かなり多くの日本人が所属していることになる。

これは地球を共有している大多数の途上国にくらべて、
先進国がいかに繁栄しているのかを思い起こさせるものである。

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前回の記事の続きです。


4. 英国ポンド(GBP)

英国ポンドは、スターリング・ポンドやケーブルとしても知られ、
外国為替市場で4番目に多く取引されている通貨だ。

また、ほかのグローバル通貨と比べた相対価値により、
大きな準備通貨としても機能している。

英国は少なくとも、2019年3月に予定されている脱退までは
欧州連合(EU)の正式加盟国だ。

だがポンドにおける歴史的な誇りと、国内金利のコントロールを
維持するためといった理由でユーロを公式通貨として採用しなかった。

こういった理由から、GBPは英国でのみ見ることができる。

FXトレーダーは、英国経済の全体的な強さと政府の政治的安定を
価値の基準として用いている。

ほかの通貨と比べて高価値なため、GBPは多くの国にとって
重要な通貨ベンチマークであり、為替相場におけるとても
流動的な構成要素としても機能している。



5. カナダドル(CAD)

ルーニー(loonie)としても知られているカナダドルは、
原油や貴金属、鉱物などのコモディティー市場と歩調を
合わせる世界一のコモディティー通貨だ。

カナダはそのようなコモディティーの輸出がとても多いので、
CADはとくに原油の原価格の変動でとても変動が大きくなる。

トレーダーはしばしば、これらのコモディティーの変動で
投機するためにCADを取引したり、それらの対象契約を
ヘッジしたりする。

さらに、米国という世界最大の消費者基盤に隣接しており、
カナダ経済やカナダドルは、米国経済の強さや米ドルの動き
とも大きく相関している。



6. スイスフラン(CHF)

リストの最後はスイスフランだ。

スイスフランは、まさにスイスのように多くの人が
『中立な』通貨とみなしている。

より正確にいえば、スイスフランは主に外国為替市場における
安全な避難先としてみなされている。

これは米国債とともに、カナダドルやオーストラリアドルなどの
変動の大きいコモディティー通貨とマイナスの相関関係にあるためだ。

スイス国立銀行は外国為替市場でかなり活発なことが知られており、
ボラティリティを縮小し金利を維持するために、
フランは比較的せまい範囲で取引されている。



ここまで見てきたようにすべての通貨は、外国為替市場における
ほかの通貨と比べて、その基礎価値および価格変動に影響を与える
特定の機能を備えている。

なにが通貨を動かすかや、なぜ動いたのかを理解することは、
外国為替市場における成功者になるための重要なステップだ。

usd




外国為替市場は、世界最大かつもっとも流動的なマーケットであり、
毎日数兆ドルが数百万の当事者たちによって取引されている。

FXをスタートするはじめのステップとして、
よく取引される通貨とその普及した用途を、
しっかりと知ることが大切だ。

この記事では、すべての投資家が知っておくべき
6つのポピュラーな通貨と、それぞれの特性をみていこう。



1. 米ドル(USD)

まず第一に、地球という惑星でもっとも
取引されている米ドルについて。

USDはすべての主要通貨とペアになっており、
三角通貨取引の媒介役も果たす。

これらはすべてUSDが世界中のほぼすべての、
中央銀行および機関投資家が保有する
非公式の国際準備通貨として機能するためだ。

さらに、USDは国際的に受け入れられているので、
一部の国ではドル化と呼ばれる現地通貨の代わりの
公式通貨として使用されている。

そのほかでは、公式の現地通貨も維持しながら、
非公式の代替支払い形態としてドルを受け入れている国もある。

ドルは他の通貨の為替相場においても重要な要素であり、
自国・地域の通貨と米ドルの為替レートを固定するための
ベンチマークや目標としても機能している。

たとえば中国は長いあいだ、多くのエコノミストや中央銀行の反対にも
かかわらず、人民元をドルにペッグしていた。

こういった国々は自由市場に相対的価値を変動させることを許すよりも、
為替レートの安定のためにドルのレートにペッグする。

FXの初心者が知るべきドルのもうひとつの特徴として、
原油や貴金属などほとんどのコモディティーの標準通貨であることだ。

つまり、これらのコモディティー価格は基本的な経済原則である
需要と供給だけでなく、ドルの価値に直接影響するインフレや
米国の金利にとても敏感だ。



2. ユーロ(EUR)

国際舞台では比較的新しいが、ユーロは米ドルにつづいて
世界で2番目に取引されている通貨であり、
世界第2位の準備通貨だ。

EU圏内のほとんどの国の公式通貨であるEURは、
1999年1月1日に世界市場に導入され、3年後に紙幣と硬貨が
流通した。

EU圏のほとんどの国の公式通貨であることに加え、
ヨーロッパとアフリカの多くの国が自国通貨をユーロにペッグしている。

これは為替レートを安定させるためで、米ドルの場合と理由は同じだ。

EURは広く使用され信頼されている通貨なので、
外国為替市場で広く普及しており、取引する通貨ペアに
流動性をもたらしている。

EURは欧州連合とその加盟国の健全性をになうものとして、
ぼくたちのような投機家に取引されている。

EU圏内の政治的イベントはしばしば、EURの大きな出来高につながる。

とくにEURが始まったときに金利が劇的に低下した、
イタリア、ギリシャ、スペイン、ポルトガルなどと関係があるときだ。

EURは外国為替市場においてもっとも『政治色の強い』通貨といえる。



3. 日本円(JPY)

日本円は、アジアの中でもっとも取引されている通貨であり、
日本の製造業・輸出経済に内在する強さを代弁していると見なされている。

いくつかの点では、日本経済が進めば、円も進むといった構図だ。

多くは円を使って汎太平洋地域の健全性を評価している。

韓国、シンガポール、タイなどの経済がここに含まれ、
これらは世界の為替市場ではほとんど取引されていない。

JPYはまた、2つの通貨間の金利差から利益を得ようとするキャリートレード
における役割がよく知られている。

日本は基本的に20年以上にわたってゼロ金利政策を行っており、
トレーダーは無条件で円を借り、ほかのより高金利の通貨に投資した。

このプロセスで金利差をポケットに入れるのだ。

キャリートレードが国際舞台における円の存在感を高めるにつれ、
継続的な円の借り入れが起こり、円の価値を評価することをむずかしくしてしまった。

とはいえ、円はいまだほかの通貨と同じく国際金利との関係といった
ファンダメンタルズで取引されている。

なかでもドルやユーロは円の価値の大きな決定要因だ。



※長くなったので、つづきのGBP、CAD、CHFは明日執筆します。

amex




ぼくはアメリカン・エキスプレスを愛している。

色々な種類のAMEXカードを6枚も所有しているが、
正直にいってそこに合理性はない。

投資家としては失格だろう。

完全に趣味の領域だ。


グーグルの親会社アルファベット(GOOG)は、驚異的な製品やサービスを作り出し、
料金を課すことなく公開することで、のれん(会計上の意味ではない)やそれによる
良質なカルマを手に入れている企業の典型だ。

しかし逆にもし、大盤振る舞いすることで賞賛を得る企業があるとすれば、
半世紀以上もそれをやり続けている企業がある。

それがアメリカン・エキスプレス(AXP)だ。

現金、飛行機のフライト、テーマパークの入場料、レンタカー、
ホテルのアップグレードに、ギフトカードを提供している
企業がもしあるなら、その名前を挙げてみてほしい。

あなたはまったく何もすることなく、すべてを手に入れられる。

年会費を払うことによって、どちらにしても買っていたものを
手に入れていることに他ならない。

グーグルとは違い、アメックスは顧客の個人情報を
侵略的で包括的なデータベースに加えたりはしない。

アメリカンエキスプレスは、与えて、与えて、与えるのだ。

地球上でもっとも利他的な企業だ。


2018年6月27日、アメックスは、ベンダーが顧客に一種類のデビットやクレジットカードの
の使用を指示することはできない、とした最高裁判決で大きな恩恵を受けた。
(これは個人的にもホッとした。)

アメックスは高い手数料がかかるので、加盟店は顧客に他のカードを使って欲しかったのだ。

同社は2018年第2四半期の純利益が16億ドル、
売上高100億ドル(前年同期比9%増)を計上した



後払い金利の経済

このビジネスモデルを存続できる唯一の理由は、
この仕組みを理解せず、期日に請求書を支払い損ねることで
余分な金利を支払っている何千万ものカード所有者がいることだ。

どのようにしてこのような無形サービスで
27億ドルもの年間利益を稼いでいるのだろう?

ここではクレジットカードの基本的な仕組みは説明しないが、
ぼくたち(期日通りに支払う人たち)のタダ乗りを
支払い延滞者が支えている構図だ。

2017年は1億700万人のアメックス会員が1兆850億ドルを
クレジットで支払っている。

これはとてつもなく大きなリボルビングクレジットだ。



年会費

アメックスの優れた戦略は、この支払い延滞者ビジネスにとどまらない。

カードを持つことで得られる特権のために、カード所有者に高い年会費を
請求するという点で同業他社の中でも珍しい存在となっている。

アメックスセンチュリオンにいたっては現在、
100万円(税別)の入会金と50万円(税別)の年会費がかかる。

アメックスの総収入のほとんどは『受取割引料』として分類され、
加盟店手数料として知られている。

アメリカンエキスプレスは高い加盟店手数料を課すことで有名で、
競合他社よりも高い。

なぜ加盟店がアメックスを受け入れて高い手数料を支払うのかというと、
平均的なアメックスカード所有者は比較的裕福か、少なくともある程度
ぜいたくな暮らしをしている傾向があるためだ。

そういった顧客の獲得のために
高い手数料には価値があると考えられている。

同社の永続的なブランド力により、マスター(MA)やVISA(V)よりも
加盟店に手数料を請求することができるのだ。



取引の両サイド

昔は、アメリカンエキスプレスカードの多くは金利がかからなかった。

毎月請求書を満額支払わねばならず、そうしなければ会社は口座を閉じ、
取立代行業者を送った。

何十年もカード所有者に金利を課している他のクレジットカード会社とは
まったく対照的なのだ。

アメリカンエキスプレスは、

カード所有者を優遇し、加盟店に負担を

という独特の戦略を取っていた。



継続的な成長

アメリカンエキスプレスのサービスは4つの主要セグメントに分けられる。

米国のカード、国際カード、国際商業、そして国際ネットワーク&加盟店だ。

米国と国際の両カードの成長は、前年度よりもおだやかではあるが、
ひきつづき増え続けている。

昨年の米国の消費者サービスからの資金運用利益は57億ドル、
インターナショナルでは10.2億ドルに増加した。

これは直感に反するかもしれない。

米国よりも、それ以外の世界の国々のほうが早く成長しないのか?

たしかに収益は国際的に増加したが、米国外の市場への進出と、
リワードの提供に多くのコストがかかった結果だ。



消費者は、目新しさ、信頼性、多様性、高品質を好む。

しかし本当にリピートさせるものは、便利さだ。

カード所有者にとって、アメリカンエキスプレスをもつことは
現金を持ち歩かないシンプルでエレガントな方法だ。

加盟店にとって、アメリカンエキスプレスに加盟することは
敬意とほかとは違った顧客サービスを提供できることだ。

このどちらの顧客基盤を考えても、1958年のクレジットカード事業参入以来、
ビジネスは飛躍的に成長した。

会社は今日、ついに『本物のクレジットカード』(リボルビングクレジット)
を発行することで何十年にもおよぶ慣例を破壊した。

確実なことは、アメリカンエキスプレスは今後も裕福な人々のあいだで
愛用される支払い方法であるということだ。

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承認された参加者」とは


承認された参加者は、取引所の取引環境に直接アクセスできる機関のことだ。

ステータスは、トレード執行コストの削減と取引所への直接アクセス可能な
取引端末をインストールする権利だ。

これにより、取引所に到達するまでに複数の関係者を経由することによる
注文実行の遅延、トレードのコストを追加するようなサードパーティーを
迂回することができる。

彼らは、それぞれの取引所が定めた一定の資格要件を
満たさなければならない。

たとえば、ニューヨーク証券取引所(NYSE)の承認された参加者に
なるためには、このケースではエクイティメンバーと呼ばれ、
会社は米国の証券会社で、自己規制機関(SRO)の支配下にあり、
決済機関を持っていなければならない。

メンバーシップが受諾されると、価格データと発注のために取引所に
直接アクセスが可能になる。

権限保持者の書式は、承認された参加者または取引所メンバーによって
記入されなければならない。

権限保持者は、承認された参加者のために働く人であり、
取引所と直接やり取りすることになる。

承認された参加者のステータスは、取引所によって異なる。

カナダのモントリオール取引所では、カナダで会社を設立し、
SROのメンバーになり、決済法人になるかそのメンバーになり、
取引所でトレードする承認された参加者の従業員はまず初めに、
トレーニングコースを受講しなければならない。

外国企業は、所在する国で合法的に設立され、規制当局に登録され、
カナダの清算会社との契約を締結し、カナダのケベック州に所在の
エージェントを有していなければならない。

承認された参加者は、名称の変更、規制の変更、または合併や買収による
機関への影響について報告する必要がある。



認された参加者へのメリット

各取引所はそれぞれで異なるため、メリットや関連費用は変動する。

たとえばNYSEでは、取引所サーバーの隣にトレーディングサーバー
を設置できることや、超低遅延の注文実行が含まれる。

そのほかにも、高度な注文種類とダークプールへのアクセス。

流動性を加えるためのトレードへのリベート
(すでに存在する注文への実行とは対照的に)、
および出来高の閾値を満たすためのコストのさらなる削減。

そしてさらにオープニングとクロージング・オークション・セッション
へのアクセスも含まれる。

われわれ個人トレーダーにとっては羨ましすぎる環境だ。

すべての取引所で承認された参加者は、サードパーティーを切り捨てる
ことによって取引コストを削減し、インストールされた端末を介して
取引所に直接のアクセスが可能なのだ。

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